西安夜生活_CPE中信产业基金翟锋:PE如何进行价值创造

2020年10月12-15日,清科集团、投资界联合华发集团在珠海举办第二十届中国股权投资年度论坛。这是一场持续20年的行业之约,作为行业年度最受瞩目的盛会,现场集结了1000名投资行业头部力量,解析政策趋势、聚焦投资策略、探索价值发现、前瞻市场未来。20年之际,可谓星光熠熠,群英云集。

在本次论坛上,CPE中信产业基金董事总经理、投资管理部负责人翟锋围绕《PE的价值创造》进行了主题演讲。以下为演讲实录,经投资界(ID:pedaily2012)编辑整理:

各位同行,大家早上好,首先要恭喜清科20周年的庆典,同时也非常感谢清科集团过去多年对中国投资行业的贡献,以及对于我们基金的支持。

刚才很多嘉宾发言中都提到了对于投资企业价值创造、赋能,是PE能够穿越周期、基业常青的一个非常重要的因素。

今天我们也非常容幸能够在这样一个舞台上,跟大家分享一下我们基金过去在价值创造、赋能这一块的实践经验。

首先介绍一下整个基金,CPE中信产业基金创立于2008年,今年已经是第12个年头了,到目前整个资产在管规模超过了千亿人民币,完成了将近130笔投资,其中三分之一实现了退出,目前在管大概90个项目。基金同时具备做控股,以及参股交易的能力,业绩也得到了海内外投资者比较大的认可。

CPE中信产业基金有两个特点,第一个是深耕行业研究驱动,通过五大板块,12个子板块进行深入研究。第二,从打造之初,就试图花很大力气去打造核心竞争力,专注于投后的价值创造,增值赋能的服务。我们的LP遍布全球,无论是国内,还是海外,包括欧洲、中东和美洲一些头部机构,都是我们的投资者。

谈到价值创造,我们认为PE的价值创造着重发力点在四个方面,第一个是公司治理,怎么样协助一些初创公司打造更好的激励制度机制,让这个公司能够稳步的向下一个台阶去发展,迎接资本市场更大的考验。

第二个是战略优化和并购整合,通过对企业的战略和商业模式的梳理,来帮助企业来找到新的收入和利润增长,或者能够帮助企业通过并购,快速扩大规模,使这些企业的收入能够得到一个很好的提升。

第三,运营管理的提升,帮助企业来提高运营管理的效率,从成本端,管理的效率端,帮助企业上一个新的台阶。

第四,事在人为,帮助一个企业打造一个更好的团队,更好的机制,通过更好的激励机制,来使得企业和团队能力有更好的提升,这是四大增值服务能力。

我们通过内外部资源来创造价值服务。内部有一个将近20年的投后管理团队,团队主要是职能领域的专家,不找通才,在国内外一流的企业工作十年以上的职能领域的负责人,同时还有外部的第三方咨询机构、行业的专家作为,共同做价值创造。

我们的团队主要是以职能领域的专家为主,无论是人力资源、供应链、数字化、品牌、销售、财务管理、设计、合规、资本市场,都是非常专业的人士,当然也有运营合伙人,这些是行业领域综合管理专业人士,来为企业提供这样的服务。

我们的增值理念是两手抓,一个是从管控的角度,来确保企业在公司治理、战略、组织和运营上有正确的原则、正确的机制,从另一个方面,做大量的工作,授人以渔,帮助企业提高管理能力。

为了做好这样的工作,我们在整个投资周期,建立了各种各样的机制和模块,从尽调投决阶段,到交割阶段,到投后,投后又把企业分成正常运营的企业,以及遇到一些业绩挑战的企业,都设计了相应的模块、标准化的流程。 

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在运营管理端,非常注意运营管理风险的控制,运营风险的管控,不是说等到月度报告、财务数据出来,发现了问题才去做,我们试图风险管控前移,通过对于企业的生意模式、发展阶段运营状况的分析,找到一些运营的先行指标,这些指标后续都会对企业的收入以及成本带来影响。找到这些先行的指标,通过大数据分析,然后对组织端的指标进行定性分析,形成月度的报告,我们希望能够提前三个月,甚至更长,预测企业在收入、成本、组织端可能出现的风险。

对于运营管理的赋能是全方位的,涵盖了从人力资源到财务、品牌、销售、供应链、设计、IT数字化,到资本市场、全方位的赋能支持,根据企业的需要进行支持。

同时总结团队自身比较深厚的运营管理经验,以及我们所投资企业好的实践,形成标准化的运营管理手册,这样的手册每年会根据新的实践进行更新,然后发给企业。

我想很快举两个真实的案例。第一个是中环洁,是环境综合服务的专业集团,我们在2017年控股投资后做的第一件事,就是帮他梳理了整个企业发展战略,以及商业模型,明确了愿景、未来发展差异化的经营策略,使得发展有了明确的方向和选择。

这是一个控股型的企业,我们帮他招聘了CFO、CEO、COO等一些核心管理团队,打造了全面绩效考核的体系,做了高管全激励的机制,同时我续的为他的高管团队提供从职能领域的培训,到高管EMBA的培训,与耶鲁商学院共同打造了EMBA培训平台。

数字化是现在所有企业要持续发展的重要方面,我们为他们打造了全球的数字化管理平台和发展计划,通过对工作流程的梳理,可以看到目前整个数字化计已经达到了70%。

同时,因为它是这样一个TO G的项目,每个子项目的投资额度都比较大,我们也非常强调风险管控,梳理了项目开发的流程,以及内部管控的合规流程。

品牌是非常重要的,我们又帮他们做了全新品牌打造的工作,无论是从机械、场站,都体现了一个崭新的形象。我们投资至今,整个营业收入增幅接近了70%。

德尔玛是顺德的一家小家电的企业,投资了以后,我们和他一起通过谈判,共同拿到了飞利浦全球的净水业务的品牌和运营授权。

我们帮他做了整个战略梳理,在原有业务上做了很多减法,希望它能聚焦吸尘器和加湿器两大强势的品类,从产品和品类、SKU做了很多的减法,在收入和利润端得到了很多的增长。同时在公司治理和组织架构方面,也做了同样大量的工作,帮他打造了非常完备的专业董事会的机制,帮助把飞利浦的业务,很好融入到现在这样一个管理组织的结构里面,并为他们招聘了超过20名高管人员,从CFO到CIO,帮整个企业打造了全新的绩效考核的体系,帮高管做了股权激励的机制,使高管的利益和员工的发展做了深入的绑定。

在供应链端,我们又做了大量的工作。因为它是一个生产制造型的企业,通过引入了精益的理念,使它在标准化和科室化方面,有了非常大的提高,包括计划准确率、生产效率、以及产品的良品率,都有了大幅度的提升。另外一个很重要的工作,我们利用中国整个制造业的优势,把他在制造方面的供应链嫁接到飞利浦的产品上,所以在保持原有产品的质量,提高原有质量的前提下,成本做到了大幅度的优化,成本基本上下降了30%-40%。

对于一个小家电行业来讲,研发能力是非常重要的,我们通过研发团队进一步的引进和打造,使这个企业研发能力有了很大的提升,他们的设计获得了德国的大奖,设计能力的提升,带来了销售大幅度的提升。

数字化也花了大量的力气,帮他从IT的基础设施,到业务的信息化,到整个管理的数字化,做了全面的规划,目前这个计划80%获得了实现。同样,大家可以看到业绩有了很好的发展,收入和净利润实现了4倍的提升。

这只是说我们投资的两个具体案例,实际上我们的增值赋能实践,在很多的企业上都有这样的实践,做了很多赛道的升级,战略的转型,还有并购的工作,取得了很不错的财务回报。

我们也做了很多股权的激励、组织架构的优化等,跨部门投资的行业,也取得了非常不错的业绩。在运营管理端,无论是从供应链、品牌、销售,从人力资源、数字化上,业绩上也得到了很好的回报。

2019年整年,投管赋能的团队在37家企业做了大概117项增值服务,来把我们的价值创造赋能理念,真正落到地上。

我们做了一个粗略的测算,整个2019年我们投资的企业,由于我们的战略优化,运营提升和组织增强,所带来的价值创造,给被投企业带来了16%EBITDA的提升,真正做到了价值创造的落地。

在这个领域里面,我们也会继续努力,不断的去对标国际一流的机构,不断的和在座的各位同行去学习,在这一方面每年更好践行基金为自己确定这样一个长期的使命,专业创造价值,投资改变世界。谢谢大家!

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